High Frequency Trading - jeho dopady a regulace

Michal Dufek

Master's thesis

High Frequency Trading - Its Impacts and Regulation

Abstract:

Práce zkoumá dopady působení HFT na finanční trhy skrze parametry tržní kvality, jakými jsou zejména likvidita obchodování a tržní volatilita. Na základě vymezení činnosti a možného využití HFT, docházíme k dílčímu závěru, že HFT nemůže fungovat nikdy sama o sobě jako obchodní strategie. Jedná se spíše o technický a technologický aparát. Práce dále zkoumá rizika HFT, vyplývající z jeho působení na finanční trhy a zabývá se možnostmi jeho regulace, možnostmi a dopady jeho eliminace. Jádrem tohoto zkoumání je vliv takových postupů na parametry tržní kvality právě skrze zmiňovaná rizika. Většina analyzovaných vědeckých prací uvádí, že HFT způsobuje snižování krátkodobé volatility a zvyšování likvidity. Dílčí závěry diskutují případnou eliminaci systémových i nesystémových rizik. Nicméně ne každé regulatorní opatření může dostatečně eliminovat tato rizika a naopak může podpořit tržní neefektivitu -- zvýšení nákladů obchodování, omezení ekonomického jednání. Zkoumání událostí z 6. května 2010 posloužilo jako případová studie, která na konkrétních tržních datech demonstruje roli HFT jako prostředníka mezi dlouhodobými investory, čímž jim snižuje náklady obchodování.

Abstract:

The work examines the impact of HFT on financial markets through market quality parameters, such as the liquidity of the trading and market volatility. Based on the definition of the characteristics and possible use of HFT, we come to a partial conclusion that HFT can never work itself as a trading strategy. This is a rather technical and technological apparatus. We have also investigated HFT risks arising from its exposure to the financial markets and discusses the possibilities of its control. The core of this research is to analyze the impact of such practices on the performance of market quality. Most of the analyzed scientific papers stated that HFT causes the reduction of short-term volatility and increase liquidity. Partial conclusions discuss the possible elimination of systemic and non-systemic risk. However, not every regulatory measures can not eliminate these risks and on the other hand may promote market inefficiency - increase trading costs, reduce economic behavior. Exploring the events of 6 May 2010 served as a case study, to specific market data demonstrates the role of HFT as an intermediary between long-term investors, thus reducing their trading costs.

Keywords

flash crash, obchodní likvidita, High Frequency Trading, cenová volatilita

Keywords

Volatility, High Frequency Trading, Liquidity, Flash Crash

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 27. 9. 2013

Thesis defence

• Date of defence: 19. 2. 2014
• Supervisor: Josef Mládek
• Reader: Pavel Štěpánek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika